Nội dung chính
Lợi nhuận ròng quý 1 HDC ghi nhận mức tăng trưởng đột phá 322%, khẳng định sự hồi phục mạnh mẽ của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường bất động sản TP.HCM bắt đầu sôi động trở lại.
Kết quả kinh doanh quý 1 của CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (Hodeco – mã chứng khoán: HDC) cho thấy một sự xoay trục tích cực về mặt tài chính. Doanh thu thuần đạt gần 249 tỷ đồng, tăng gấp 2,5 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, đây là mức doanh thu cao nhất trong vòng 14 quý trở lại đây (kể từ quý 4/2022), cho thấy doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn đáy của chu kỳ suy thoái bất động sản.
Động lực tăng trưởng chính từ mảng bất động sản
Điểm sáng lớn nhất trong báo cáo tài chính lần này chính là sự bứt phá của mảng kinh doanh bất động sản. Doanh thu từ mảng này đạt hơn 172 tỷ đồng, tăng trưởng gấp 4,4 lần so với cùng kỳ. Theo phân tích từ góc độ chuyên gia, việc thị trường TP.HCM ấm dần lên đã giúp Hodeco khơi thông dòng tiền từ các sản phẩm hiện hữu.
Mặc dù chi phí vận hành (bao gồm chi phí tài chính, bán hàng và quản lý) tăng mạnh gấp 2,5 lần, lên mức hơn 64 tỷ đồng, nhưng nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện, lợi nhuận ròng của HDC vẫn đạt con số ấn tượng: hơn 57 tỷ đồng, gấp 4,2 lần so với quý 1 năm trước.
Phân tích sức khỏe tài chính: Cơ hội và thách thức
Nhìn vào bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của HDC cuối quý 1 đạt gần 5.728 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% so với đầu năm. Tuy nhiên, có một chi tiết cần lưu ý là lượng tiền và tương đương tiền giảm mạnh tới 94%, chỉ còn khoảng 29 tỷ đồng. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang tập trung nguồn vốn cho các dự án dở dang hoặc thanh toán các khoản nợ đến hạn.
Về quản trị rủi ro, HDC hiện có khoản phải thu ngắn hạn từ Công ty TNHH Success Real Estate trị giá gần 336 tỷ đồng (liên quan đến việc thoái vốn tại Dương Vũng Tàu). Tuy nhiên, rủi ro này được giảm thiểu đáng kể nhờ sự bảo đảm từ khoản đặt cọc của CTCP Tư vấn Đầu tư và Thương mại Tân Cương cùng thư bảo lãnh thanh toán từ Ngân hàng MB trị giá gần 291,5 tỷ đồng.
Cơ cấu tài sản và nợ hiện tại:
- Hàng tồn kho: Giảm nhẹ xuống 1.467 tỷ đồng, trọng tâm là dự án The Light City (chiếm hơn 980 tỷ đồng).
- Chi phí sản xuất dở dang: Đạt 2.258 tỷ đồng, phân bổ tại các dự án lớn như Nhà ở xã hội Long Điền (803 tỷ), KĐT Cỏ Mây (652 tỷ) và KĐT Phước Thắng (508 tỷ).
- Nợ phải trả: Giảm 13% xuống còn 2.732 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính chiếm 59% (hơn 1,6 ngàn tỷ đồng), giảm 6% so với đầu năm.
Chiến lược 2026 và cú hích từ phân khúc Nhà ở xã hội (NOXH)
HDC đặt mục tiêu đầy tham vọng cho năm 2026 với doanh thu 1.959 tỷ đồng (tăng 48% so với 2025). Dù lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 23% xuống 493 tỷ đồng, nhưng tính đến hết quý 1, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 12% kế hoạch của cả hai chỉ tiêu.
Một trong những động lực tăng trưởng ngắn hạn quan trọng nhất là việc Sở Xây dựng TP.HCM đã xác nhận 340 căn hộ tại Chung cư NOXH CC1 (thuộc Khu nhà ở Ecotown Phú Mỹ) đủ điều kiện đưa vào kinh doanh. Đây là bước đi chiến lược trong bối cảnh nhu cầu về nhà ở giá rẻ tại TP.HCM đang ở mức cực cao.
Dự án CC1 có tổng vốn đầu tư 320 tỷ đồng, dự kiến mở bán trong quý 2/2026 với mức giá khoảng 20 triệu đồng/m2. Việc tập trung vào NOXH không chỉ giúp HDC đảm bảo dòng tiền nhanh mà còn phù hợp với định hướng phát triển bền vững của Chính phủ.
Góc nhìn chuyên gia và lời kết
Việc lợi nhuận tăng vọt trong quý 1 là tín hiệu tích cực, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi sát sao khả năng quản trị dòng tiền của Hodeco khi lượng tiền mặt sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, với việc giảm dần nợ vay và có sản phẩm NOXH sắp ra mắt, HDC đang đi đúng hướng trong việc tái cấu trúc danh mục tài sản.
Bài học ở đây là trong giai đoạn thị trường hồi phục, những doanh nghiệp có quỹ đất sạch và sản phẩm đánh đúng phân khúc nhu cầu thực (như NOXH) sẽ có lợi thế cạnh tranh tuyệt đối về thanh khoản.
Bạn đánh giá thế nào về tiềm năng của mã cổ phiếu HDC trong nửa cuối năm nay? Liệu phân khúc nhà ở xã hội có đủ sức kéo lại tăng trưởng cho doanh nghiệp? Hãy chia sẻ ý kiến của bạn ở phần bình luận bên dưới!
