Chất lượng tài sản toàn ngành dự báo khởi sắc trong nửa cuối năm
Tính đến cuối tháng 6/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 9,9% so với đầu năm, mức tăng tương đối tích cực. Động lực tăng trưởng đến từ các lĩnh vực như đầu tư công, bất động sản – vốn được hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp.

Xu hướng tăng trưởng tín dụng

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm, tạo điều kiện để tăng trưởng tín dụng cả năm tiến gần mục tiêu 16%. Bên cạnh đó, nhờ những tín hiệu thương mại theo hướng thuận lợi hơn, dòng vốn tín dụng được kỳ vọng sẽ phân bổ ngày càng đồng đều hơn sang các lĩnh vực sản xuất, xuất nhập khẩu và nhóm doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI), góp phần củng cố đà phục hồi toàn diện của nền kinh tế.

Áp lực đối với NIM ngân hàng

Trong khi tín dụng tăng tốc, các chuyên gia cho rằng NIM ngân hàng có thể tiếp tục chịu áp lực suy giảm. KBSV duy trì quan điểm lãi suất cho vay sẽ khó tăng trở lại do định hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, cũng như sự cạnh tranh lãi suất giữa các ngân hàng để thu hút khách hàng vay.

Lãi suất huy động và NIM

Lãi suất huy động có khả năng sẽ tăng trở lại về giai đoạn cuối năm nhằm đáp ứng nhu cầu tín dụng ngày càng gia tăng. Như vậy, NIM dự báo có thể tiếp tục chịu áp lực, nhưng mức độ ảnh hưởng sẽ phân hóa tùy ngân hàng theo năng lực quản trị CoF.

Chất lượng tài sản và nợ xấu

Về câu chuyện chất lượng tài sản, nợ xấu được dự báo sẽ cải thiện trong các quý tới, nhờ môi trường vĩ mô dần ổn định. Luật sửa đổi các TCTD – với trọng tâm xử lý các khoản nợ xấu và kế thừa các cơ chế hiệu quả từ Nghị quyết 42 – được đánh giá là sẽ mang lại những ảnh hưởng tích cực cho toàn ngành.

Cổ phiếu ngân hàng nào nhiều dư địa tăng?

Về khuyến nghị đầu tư, KBSV đánh giá mặc dù cổ phiếu ngân hàng đã phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh hồi đầu tháng 4, nhưng hiện vẫn giao dịch dưới mức P/B trung bình 5 năm. Đây có thể là vùng giá hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét tích lũy.

Một số gợi ý đáng chú ý như VCB, CTG – hưởng lợi từ môi trường thuế quan thuận lợi hơn trước và tăng trưởng ổn định. TCB với câu chuyện IPO TCBS tạo kỳ vọng định giá lại. MBB và VPB với kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện đáng kể.

Khuyến nghị đầu tư

SSI Research cũng đánh giá các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của nhóm hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phòng 1 năm là 1,1x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử 1,68x kể từ năm 2017.

SSI Research gợi ý ưu tiên lựa chọn ngân hàng có chi phí vốn thấp nhờ khả năng mở rộng thị phần và duy trì NIM tốt hơn so với ngân hàng khác trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Bên cạnh đó, với việc các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ và thị trường bất động sản sơ cấp đang dần phục hồi, các ngân hàng có dư nợ cho vay bất động sản nhiều sẽ có cơ hội đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.

Lựa chọn cổ phiếu

Trong nửa cuối 2025 và năm 2026, SSI Research khuyến nghị một số cổ phiếu như CTG, MBB, TCB, STB và VPB nhờ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng duy trì lợi nhuận ổn định.

Agriseco Research cũng gợi ý VPB và MBB là hai cơ hội đầu tư đáng chú ý trong tháng 7 ở nhóm ngân hàng với tiềm năng upside hấp dẫn.

Phân tích VPB và MBB

VPB có tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao nhờ đẩy mạnh cho vay phân khúc KHDN, tập trung vào lĩnh vực thương mại, xây dựng và BĐS phục hồi tích cực, cùng kỳ vọng NIM cải thiện và áp lực gia tăng nợ xấu giảm trong các quý tiếp theo.

MBB có luận điểm đầu tư là kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực và áp lực nợ xấu cùng chi phí dự phòng nhẹ bớt nhờ các dự án lớn liên quan đến Novaland được tháo gỡ pháp lý.

Các tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp tục lạc quan về triển vọng tăng trưởng tín dụng, huy động vốn và nhu cầu vay trong quý III và cả năm 2025.

Theo kết quả điều tra xu hướng kinh doanh quý III/2025 của các TCTD và chi nhánh ngân hàng nước ngoài do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực hiện, các TCTD đánh giá tình hình kinh doanh tổng thể và lợi nhuận trước thuế của hệ thống ngân hàng trong quý II có sự cải thiện tốt hơn so với quý I nhưng thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng.

## Tăng trưởng tín dụng được điều chỉnh tăng

Các TCTD đã nâng kỳ vọng tốc độ tăng trưởng tín dụng trong năm 2025 lên mức 16,8%, cao hơn tốc độ tăng trưởng thực tế của năm 2024. Tính đến ngày 18/6/2025, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 16,73 triệu tỷ đồng, tăng 7,14% so với cuối năm 2024 và tăng 18,71% so với cùng kỳ năm 2024.

## Huy động vốn và nhu cầu vay tăng

Đồng thời, kỳ vọng về tăng trưởng huy động vốn cũng được điều chỉnh tăng lên 13,9%, nếu đạt được, đây sẽ là mức cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Các TCTD dự báo huy động vốn toàn hệ thống tăng bình quân 4% và dư nợ tín dụng được dự báo tăng 4,7% trong quý III.

## Lãi suất huy động và cho vay giảm nhẹ

Về mặt bằng lãi suất huy động vốn và cho vay VND tiếp tục xu hướng giảm nhẹ trong quý II đặc biệt là lãi suất cho vay. Tính đến cuối năm 2025, các TCTD dự báo mặt bằng lãi suất huy động và cho vay VND về cơ bản không thay đổi so với cuối năm 2024.

## Nhu cầu sử dụng dịch vụ ngân hàng tăng mạnh

Khảo sát lần này cho thấy nhu cầu sử dụng dịch vụ ngân hàng tiếp tục tăng mạnh trong quý II và dự kiến tiếp diễn trong quý III cũng như cả năm 2025. Đáng chú ý, có tới 62,6% TCTD kỳ vọng nhu cầu vay vốn sẽ tăng cao, vượt trội so với nhu cầu thanh toán và gửi tiền.

## Thanh khoản hệ thống ngân hàng duy trì trạng thái tốt

Tình hình thanh khoản hệ thống ngân hàng trong quý II được đánh giá duy trì trạng thái “tốt”, tuy nhiên mức cải thiện “giảm nhẹ” so với quý trước và so với kỳ vọng. Dự báo cho quý III và cả năm 2025, thanh khoản sẽ tiếp tục được cải thiện, nhưng mức độ cải thiện dự kiến vẫn thấp hơn so với năm 2024.

## Nợ xấu giảm mạnh trong quý III

Nhiều ngân hàng kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu giảm mạnh trong quý III, trái ngược với nhận định “tăng” của cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ TCTD nhận định nợ xấu “giảm” trong quý II/2025 thấp hơn kỳ vọng tại cuộc điều tra trước.

## Tình hình lao động việc làm được cải thiện

Về tình hình lao động việc làm của ngành tài chính ngân hàng trong quý II có “cải thiện” so với quý trước. Dự kiến trong quý III cũng như cả năm 2025, tình hình lao động việc làm được kỳ vọng tiếp tục khả quan.

Tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2025 đã đạt được mức kỷ lục với hơn 1 triệu tỷ đồng được ‘bơm’ vào nền kinh tế. Tính đến cuối tháng 5 năm 2025, tín dụng toàn nền kinh tế tăng khoảng 6,52%, dư nợ toàn nền kinh tế tăng lên hơn 16,6 triệu tỷ đồng.

Tăng trưởng tín dụng tích cực

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, ông Phạm Thanh Hà, cho biết rằng từ đầu năm, Ngân hàng Nhà nước đã giữ nguyên các mức lãi suất điều hành, duy trì ổn định mặt bằng lãi suất, tạo điều kiện thuận lợi cho việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Lãi suất cho vay bình quân ở mức 6,38%/năm, giảm khoảng 0,6%/năm so với cuối năm 2024.

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Phạm Thanh Hà

Cơ cấu tín dụng phù hợp

Theo ông Hà, cơ cấu tín dụng phù hợp với cơ cấu nền kinh tế, đáp ứng nhu cầu tín dụng của người dân, doanh nghiệp. Ngành nông, lâm, thủy sản chiếm 6,37%; Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo chiếm 12,84%; ngành xây dựng chiếm 7,53% (trong đó có các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng); Ngành bán buôn, bán lẻ chiếm 23,74%.

Một số ngành có tỷ trọng lớn trong tổng dư nợ tín dụng trong nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng khá. Trong đó, có các lĩnh vực góp phần thúc đẩy tăng trưởng, như: Nông nghiệp, nông thôn và doanh nghiệp nhỏ và vừa tiếp tục là ngành chiếm tỷ trọng lớn trong tổng dư nợ nền kinh tế lần lượt là 23,16%, 17,51%.

Lĩnh vực hưởng thụ nhiều nhất

Trong khi lĩnh vực công nghiệp hỗ trợ và doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao có tốc độ tăng trưởng tín dụng cao gấp đôi mức trung bình của nền kinh tế lần lượt là 15,69% và 17,59%. Các tổ chức tín dụng đã tích cực giải ngân cho các chương trình tín dụng theo chỉ đạo của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ.