Chất lượng tài sản toàn ngành dự báo khởi sắc trong nửa cuối năm
Tính đến cuối tháng 6/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 9,9% so với đầu năm, mức tăng tương đối tích cực. Động lực tăng trưởng đến từ các lĩnh vực như đầu tư công, bất động sản – vốn được hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp.

Xu hướng tăng trưởng tín dụng

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm, tạo điều kiện để tăng trưởng tín dụng cả năm tiến gần mục tiêu 16%. Bên cạnh đó, nhờ những tín hiệu thương mại theo hướng thuận lợi hơn, dòng vốn tín dụng được kỳ vọng sẽ phân bổ ngày càng đồng đều hơn sang các lĩnh vực sản xuất, xuất nhập khẩu và nhóm doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI), góp phần củng cố đà phục hồi toàn diện của nền kinh tế.

Áp lực đối với NIM ngân hàng

Trong khi tín dụng tăng tốc, các chuyên gia cho rằng NIM ngân hàng có thể tiếp tục chịu áp lực suy giảm. KBSV duy trì quan điểm lãi suất cho vay sẽ khó tăng trở lại do định hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, cũng như sự cạnh tranh lãi suất giữa các ngân hàng để thu hút khách hàng vay.

Lãi suất huy động và NIM

Lãi suất huy động có khả năng sẽ tăng trở lại về giai đoạn cuối năm nhằm đáp ứng nhu cầu tín dụng ngày càng gia tăng. Như vậy, NIM dự báo có thể tiếp tục chịu áp lực, nhưng mức độ ảnh hưởng sẽ phân hóa tùy ngân hàng theo năng lực quản trị CoF.

Chất lượng tài sản và nợ xấu

Về câu chuyện chất lượng tài sản, nợ xấu được dự báo sẽ cải thiện trong các quý tới, nhờ môi trường vĩ mô dần ổn định. Luật sửa đổi các TCTD – với trọng tâm xử lý các khoản nợ xấu và kế thừa các cơ chế hiệu quả từ Nghị quyết 42 – được đánh giá là sẽ mang lại những ảnh hưởng tích cực cho toàn ngành.

Cổ phiếu ngân hàng nào nhiều dư địa tăng?

Về khuyến nghị đầu tư, KBSV đánh giá mặc dù cổ phiếu ngân hàng đã phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh hồi đầu tháng 4, nhưng hiện vẫn giao dịch dưới mức P/B trung bình 5 năm. Đây có thể là vùng giá hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét tích lũy.

Một số gợi ý đáng chú ý như VCB, CTG – hưởng lợi từ môi trường thuế quan thuận lợi hơn trước và tăng trưởng ổn định. TCB với câu chuyện IPO TCBS tạo kỳ vọng định giá lại. MBB và VPB với kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện đáng kể.

Khuyến nghị đầu tư

SSI Research cũng đánh giá các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của nhóm hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phòng 1 năm là 1,1x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử 1,68x kể từ năm 2017.

SSI Research gợi ý ưu tiên lựa chọn ngân hàng có chi phí vốn thấp nhờ khả năng mở rộng thị phần và duy trì NIM tốt hơn so với ngân hàng khác trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Bên cạnh đó, với việc các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ và thị trường bất động sản sơ cấp đang dần phục hồi, các ngân hàng có dư nợ cho vay bất động sản nhiều sẽ có cơ hội đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.

Lựa chọn cổ phiếu

Trong nửa cuối 2025 và năm 2026, SSI Research khuyến nghị một số cổ phiếu như CTG, MBB, TCB, STB và VPB nhờ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng duy trì lợi nhuận ổn định.

Agriseco Research cũng gợi ý VPB và MBB là hai cơ hội đầu tư đáng chú ý trong tháng 7 ở nhóm ngân hàng với tiềm năng upside hấp dẫn.

Phân tích VPB và MBB

VPB có tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao nhờ đẩy mạnh cho vay phân khúc KHDN, tập trung vào lĩnh vực thương mại, xây dựng và BĐS phục hồi tích cực, cùng kỳ vọng NIM cải thiện và áp lực gia tăng nợ xấu giảm trong các quý tiếp theo.

MBB có luận điểm đầu tư là kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực và áp lực nợ xấu cùng chi phí dự phòng nhẹ bớt nhờ các dự án lớn liên quan đến Novaland được tháo gỡ pháp lý.

Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) do Dragon Capital quản lý đã đạt được hiệu suất ấn tượng trong 2 năm qua, đứng đầu bảng xếp hạng trên Fmarket với mức tăng trưởng 51,87%. Chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt vào các nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ, và công nghệ phần mềm đã mang lại hiệu quả đáng kể cho quỹ.

Theo thống kê từ nền tảng giao dịch chứng chỉ quỹ Fmarket tính đến ngày 8/7, DCDS dẫn đầu danh sách các quỹ đầu tư cổ phiếu về hiệu suất trong hai năm qua. Cụ thể, quỹ ghi nhận mức tăng trưởng 51,87% trong hai năm gần nhất. Tính trong 3 năm gần nhất, DCDS giữ vững phong độ đầu bảng với tỷ suất lợi nhuận đạt 57,27%.

Hiệu suất ấn tượng của DCDS

Hiệu suất các quỹ trong 2 năm. Nguồn: Fmarket

Riêng trong năm 2024, DCDS ghi nhận tăng trưởng 23,9%, cao hơn 11,8 điểm phần trăm so với VN-Index (12,1%). Động lực tăng trưởng đến từ chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt vào các nhóm ngành như ngân hàng, công nghệ phần mềm và bán lẻ. Hiệu quả đầu tư được Dragon Capital duy trì ổn định, thể hiện qua lợi suất kép trung bình 10 năm của DCDS ở mức 14,6% mỗi năm.

Theo đại diện Dragon Capital, DCDS hiện là sản phẩm được lựa chọn nhiều nhất trong danh mục của công ty, với khoảng 70% nhà đầu tư cá nhân chọn nắm giữ chứng chỉ quỹ này. Tổng số lượng nhà đầu tư đồng hành cùng DCDS hiện đã vượt 35.000 người.

Sự kiện Investor Day 2025

Nhằm cập nhật chiến lược đầu tư và xu hướng thị trường, Dragon Capital tiếp tục tổ chức sự kiện Investor Day 2025 vào ngày 12/7. Chương trình được tổ chức theo hình thức hybrid tại hai đầu cầu Hà Nội và TP HCM, mang đến góc nhìn toàn diện về kinh tế vĩ mô, thị trường chứng khoán và các cơ hội đầu tư dài hạn.

Sự kiện Investor Day 2025

Sự kiện năm nay sẽ đề cập đến nhiều chủ đề đang được thị trường quan tâm như: ảnh hưởng từ các chính sách sáp nhập tỉnh thành tới đầu tư công và thị trường bất động sản; xu hướng mở rộng hạ tầng và logistics. Các chuyên gia đồng thời phân tích triển vọng dòng vốn FDI sau thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Việt Nam và Mỹ.

Các chuyên gia hàng đầu tham gia sự kiện

Investor Day 2025 quy tụ các chuyên gia Dragon Capital như ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Khối đầu tư; bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Nghiên cứu; ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán. Ngoài ra, ông Nguyễn Sang Lộc, Giám đốc Quản lý danh mục và ông Diệp Quốc Khang, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao mảng trái phiếu cũng sẽ góp mặt tại sự kiện này.