Chất lượng tài sản toàn ngành dự báo khởi sắc trong nửa cuối năm
Tính đến cuối tháng 6/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 9,9% so với đầu năm, mức tăng tương đối tích cực. Động lực tăng trưởng đến từ các lĩnh vực như đầu tư công, bất động sản – vốn được hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp.
Xu hướng tăng trưởng tín dụng
Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm, tạo điều kiện để tăng trưởng tín dụng cả năm tiến gần mục tiêu 16%. Bên cạnh đó, nhờ những tín hiệu thương mại theo hướng thuận lợi hơn, dòng vốn tín dụng được kỳ vọng sẽ phân bổ ngày càng đồng đều hơn sang các lĩnh vực sản xuất, xuất nhập khẩu và nhóm doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI), góp phần củng cố đà phục hồi toàn diện của nền kinh tế.
Áp lực đối với NIM ngân hàng
Trong khi tín dụng tăng tốc, các chuyên gia cho rằng NIM ngân hàng có thể tiếp tục chịu áp lực suy giảm. KBSV duy trì quan điểm lãi suất cho vay sẽ khó tăng trở lại do định hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, cũng như sự cạnh tranh lãi suất giữa các ngân hàng để thu hút khách hàng vay.
Lãi suất huy động và NIM
Lãi suất huy động có khả năng sẽ tăng trở lại về giai đoạn cuối năm nhằm đáp ứng nhu cầu tín dụng ngày càng gia tăng. Như vậy, NIM dự báo có thể tiếp tục chịu áp lực, nhưng mức độ ảnh hưởng sẽ phân hóa tùy ngân hàng theo năng lực quản trị CoF.
Chất lượng tài sản và nợ xấu
Về câu chuyện chất lượng tài sản, nợ xấu được dự báo sẽ cải thiện trong các quý tới, nhờ môi trường vĩ mô dần ổn định. Luật sửa đổi các TCTD – với trọng tâm xử lý các khoản nợ xấu và kế thừa các cơ chế hiệu quả từ Nghị quyết 42 – được đánh giá là sẽ mang lại những ảnh hưởng tích cực cho toàn ngành.
Cổ phiếu ngân hàng nào nhiều dư địa tăng?
Về khuyến nghị đầu tư, KBSV đánh giá mặc dù cổ phiếu ngân hàng đã phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh hồi đầu tháng 4, nhưng hiện vẫn giao dịch dưới mức P/B trung bình 5 năm. Đây có thể là vùng giá hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét tích lũy.
Một số gợi ý đáng chú ý như VCB, CTG – hưởng lợi từ môi trường thuế quan thuận lợi hơn trước và tăng trưởng ổn định. TCB với câu chuyện IPO TCBS tạo kỳ vọng định giá lại. MBB và VPB với kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện đáng kể.
Khuyến nghị đầu tư
SSI Research cũng đánh giá các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của nhóm hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phòng 1 năm là 1,1x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử 1,68x kể từ năm 2017.
SSI Research gợi ý ưu tiên lựa chọn ngân hàng có chi phí vốn thấp nhờ khả năng mở rộng thị phần và duy trì NIM tốt hơn so với ngân hàng khác trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Bên cạnh đó, với việc các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ và thị trường bất động sản sơ cấp đang dần phục hồi, các ngân hàng có dư nợ cho vay bất động sản nhiều sẽ có cơ hội đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.
Lựa chọn cổ phiếu
Trong nửa cuối 2025 và năm 2026, SSI Research khuyến nghị một số cổ phiếu như CTG, MBB, TCB, STB và VPB nhờ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng duy trì lợi nhuận ổn định.
Agriseco Research cũng gợi ý VPB và MBB là hai cơ hội đầu tư đáng chú ý trong tháng 7 ở nhóm ngân hàng với tiềm năng upside hấp dẫn.
Phân tích VPB và MBB
VPB có tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao nhờ đẩy mạnh cho vay phân khúc KHDN, tập trung vào lĩnh vực thương mại, xây dựng và BĐS phục hồi tích cực, cùng kỳ vọng NIM cải thiện và áp lực gia tăng nợ xấu giảm trong các quý tiếp theo.
MBB có luận điểm đầu tư là kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực và áp lực nợ xấu cùng chi phí dự phòng nhẹ bớt nhờ các dự án lớn liên quan đến Novaland được tháo gỡ pháp lý.